原标题：众信国旅上市在望 盈利能力、生存空间存疑虑
劲旅网讯，11月的最后一天，证监会正式发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，中国股市将于2014年1月重启IPO。证监会新闻发言人表示，需要一个月左右时间进行相关准备工作，预计2014年1月，将约有50家企业能完成程序并陆续上市。
据了解，截至11月底，共有83家IPO企业已经过会，北京众信国际旅行社(以下简称“众信国旅”)作为仅有的旅行社企业位列其中。众信国旅于2012年7月被证监会发审委审核通过了其IPO申请，但随后由于中国股市新股发行暂停的影响一直延至今日仍未实现上市。根据去年预披露的材料，众信国旅拟于深圳证券交易所发行1700万股，占发行后总股本的比例为25%。所募集资金将全部用于实体营销网络建设、旅游电子商务和商务会奖分公司三个项目，合计需投入1.49亿元。
出境游行情利好
众信国旅是一家以出境游为主营业务的民营旅行社，主要从事出境旅游的批发、零售业务，以及商务会奖旅游业务。2011年该社出境游批发、出境游零售和商务会奖旅游业务收入占比分别为60.54%、20.49%和18.97%。据众信国旅介绍称，其在欧洲、大洋洲、非洲、美洲等长线出国游上具有了较强的竞争优势。
曾有业内人士表示，这几年在我国的国内游、入境游、出境游业务中，出境游的行情最好，这也是众信国旅上市的大背景。
根据近期中国旅行社协会发布的《中国出境旅游季度报告2013》报告显示：2013年上半年出境人数增长18%，其中一季度增长16%，二季度增长约21%。在全国各地的旅行社抽样调查显示，87%的旅行社三季度出境旅游呈现增长。
有专家表示，出境游的火爆行情让一些民营旅行社抓住了发展的契机，并在近几年迅速壮大。众信国旅如果IPO成功，将成为民营旅行社国内市场上市第一股，或将引发其他民营旅行社的效仿。
盈利能力曾遭质疑
众信国旅自去年年初首次出现在证监会待审企业名单上以来，就持续受到了媒体关注。根据披露的相关财务数据，2011年众信国旅实现总收入15.93亿元，与2009年相比，营业收入增长了105.43%，其中出境游批发业务增长77.41%，出境游零售业务增长248.49%，商务会奖旅游业务增长118.64%。
其营收规模与中国国旅2011年的38.57亿元相比，尚有较大差距。
作为更为各界关注的盈利能力，众信国旅曾备受质疑。根据《中国经济时报》的测算显示，2009-2011年众信国旅的毛利率分别为2.948%、3.968%、3.862%，远低于中国国旅;净利率分别为2.033%、2.971%、2.853%，净利率始终在3%以下。
有分析认为，这样的盈利能力显然不值得投资。
未来生存空间受挑战
据了解，旅游行业上市公司多为多元化发展的旅游产业集团。以我国旅行社行业首家A股上市公司中青旅为例，除了旅行社业务外，其还兼顾景区、酒店、地产等业务。而现在，包括出境游在内的旅游市场，国旅、中青旅、港中旅等国有背景的大型旅行社仍然占据较大的市场份额。
同时，民营旅行社则大多数处于扩大规模的发展阶段。凯撒旅游得到海航旅业控股后，正在加速发展;凤凰旅游在得到君联资本投资后，专注于出境游批发业务，在出境游批发和零售市场上不断有巨额资本介入，加速行业格局转变。更不容忽视的是在线旅游网站的快速发展，携程旅游、途牛、同程等网站在旅游度假业务以同比40%-80%的持续高速增长，并不断提高自有产品的占比。
这些竞争对手，都可能会对众信国旅未来业绩持续增长带来一定的冲击，利润空间预期或将不断收窄。
众信国旅的上市之路还有多远，未来上市之后的表现将会如何，劲旅网将持续重点关注。
